Calculadora de opções Black-Scholes

Opções – Black and Scholes

A fórmula criado por Fischer Black e Myron Scholes foi uma tentativa de precificar o preço das opções, ou seja, um modelo para atingir um preço teórico. Através desse preço teórico, o investidor teria um parâmetro para avaliar se as opções estavam sobreavaliadas ou subavaliadas.

Para calcular o preço teórico é necessário saber o preço do ativo objeto, preço de exercício da opção, tempo, taxa de juros e a volatilidade. Essas variáveis já abordamos nesse tópico.

Das cincos variáveis do preço da opção, só não temos como mensurar o valor da volatilidade futura e para isso, o mercado costuma utilizar a volatilidade histórica como uma estimativa para volatilidade futura. Trata apenas de uma tentativa de encontrar um “preço justo” da opção, mas vamos abordar como um preço teórico.

Caso tenha interesse em apronfudar sobre a fórmula de Black and Scholes, pode consultar essa planilha que foi retirado do site Risk Tech. Clique aqui.

Além da tentativa de precificação, Black and Scholes também abordou alguns comportamentos ou sensibilidades das opções, tratando por letras gregas na qual veremos cada uma delas.

Delta ( Variação ) – Trata da variação da opção quanto a variação do ativo objeto. Para cada real que a ação oscila quanto vai variar no preço da opção? Supondo que a ação suba durante o pregão R$1,50 e a opção suba R$0,75. Para encontrar o valor do Delta basta dividir a variação do preço da opção (R$0,75) pela variação do preço da ação (R$1,50), chegaremos ao Delta de 0,50.

Quanto mais In-The-Money for a opção, maior será o Delta chegando próximo de 1,00 e quanto mais On-The-Money for a opção, menor será o Delta atingindo próximo de zero. Quando a opção é At-The-Money o Delta tende a ficar próximo de 0,50 e normalmente é a opção que apresenta maior liquidez entre as opções negociadas.

Gama (Movimento) - Indica a variação proporcional de uma opção em relação ao ativo, ou melhor quanto o delta irá variar para cada variação de R$1 no preço da ação.

Exemplo: Supondo que temos o Delta seja 0,75 ou 75% (também pode ser na forma de porcentagem) e o Gama seja 0,12 ou 12%. Esse Gama quer dizer que se o preço da ação subir R$1,00 (supondo que a ação suba de R$26,45 para R$27,45), o novo Delta passaria a valer 0,75+0,12 = 0,87 ou 87%.

Theta (Tempo) - Já sabemos que o valor da opção perde valor apenas com a passagem do tempo. Theta é o valor que a opção perde por dia apenas pela passagem do tempo. Normalmente é apresentado pelo valor negativo e irá influenciar apenas o Valor Extrínseco do prêmio.

Supondo que o valor do Theta seja -0,042, isso significa dizer que cada dia que passa o prêmio da opção perde R$0,042 apenas pela passagem do tempo.

Vega (Volatilidade) - Mede o comportamento do prêmio em relação à mudança na volatilidade. Supondo que o prêmio da opção seja cotado a R$1,30 e o valor Vega seja 0,01, indica que se a volatilidade aumentar ou diminuir 1%, o valor do Vega vai ser adicionado ou retirado do prêmio da opção apenas devido a volatilidade. No exemplo se a volatilidade aumentasse, o novo preço da opção seria 1,30+0,01 e ficaria R$1,31.

Rho (Juros) - Mede o comportamento do prêmio em relação a mudança da taxa de juros. Segue a mesma linha de raciocínio da Vega, se a taxa de juros aumentar 1%, o novo preço da opção deve ser a soma do prêmio com o valor do Rho.

TEORIA DOS JOGOS

Teoria dos jogos é um ramo da matemática aplicada que estuda situações estratégicas onde jogadores escolhem diferentes ações na tentativa de melhorar seu retorno. Inicialmente desenvolvida como ferramenta para compreender comportamento econômico e depois usada pela Corporação RAND para definir estratégias nucleares, a teoria dos jogos é hoje usada em diversos campos acadêmicos. A partir de 1970 a teoria dos jogos passou a ser aplicada ao estudo do comportamento animal, incluindo evolução das espécies por seleção natural. Devido a interesse em jogos como o dilema do prisioneiro iterado, no qual interesses próprios e racionais prejudicam a todos, a teoria dos jogos vem sendo aplicada na ciência política, ética, economia, filosofia, recentemente, no jornalismo, área que apresenta inúmeros e diversos jogos, tanto competitivos como cooperativos. Finalmente, a teoria dos jogos despertou a atenção da ciência da computação que a vem utilizando em avanços na inteligência artificial e cibernética.

MATLAB

MATLAB (MATrix LABoratory) é um software interativo de alta performance voltado para o cálculo numérico. O MATLAB integra análise numérica, cálculo com matrizes, processamento de sinais e construção de gráficos em ambiente fácil de usar onde problemas e soluções são expressos somente como eles são escritos matematicamente, ao contrário da programação tradicional.

MATLAB SIMULINK

Simulink, desenvolvido pela companhia The MathWorks, é uma ferramenta para modelamento, simulação e análise de sistemas dinâmicos. Sua interface primária é uma ferramenta de diagramação gráfica por blocos e bibliotecas customizáveis de blocos. O software oferece alta integração com o resto do ambiente MATLAB. Simulink é amplamente usado em teoria de controle e processamento digital de sinais para projeto e simulação multi-domínios.

MATEMÁTICA APLICADA

A matemática aplicada é um ramo da matemática que trata da aplicação do conhecimento matemático a outros domínios. Tais aplicações incluem cálculo numérico, matemática voltada a engenharia, programação linear, otimização, modelagem contínua, biomatemática e bioinformática, teoria da informação, teoria dos jogos, probabilidade e estatística, matemática financeira, criptografia, combinatória e até mesmo geometria finita até certo ponto, teoria de grafos como aplicada em análise de redes, e grande parte do que se chama ciência da computação.

Marfrig registra fortes perdas após venda a descoberto dobrar

Ação da Marfrig, segunda maior processadora de carnes da América Latina, recuava mais de 27%


As apostas na queda das ações da Marfrig Alimentos quase dobraram na última semana e ajudam a empresa a liderar as baixas no Ibovespa.

Operadores alugaram 15,3 milhões de ações da companhia até o dia 5 de agosto, o equivalente a 4,4% das ações, segundo dados levantados pela Bloomberg e a Central Brasileira de Liquidação e Custódia.

Isso comparado às 7,9 milhões de ações, ou 2,3%, em 1 de agosto.

Os operadores lucram ao se desfazer das ações na esperança de comprá-las mais tarde a um preço menor, transação conhecida como venda a descoberto ou "short selling".

A Marfrig, segunda maior processadora de carnes da América Latina, tinha queda de 27,1%, para R$ 8,75, nesta tarde. Caso feche nesse patamar, será um recorde de baixa. O Ibovespa tinha queda de 7,2% e acumula recuo de 29,7% no ano.

"Há uma possibilidade de um grande fundo estar saindo", disse Sandra Peres, analista da Coinvalores.

"O mercado está mesmo muito ruim."

A assessoria de imprensa da Marfrig informou, através de e-mail, que a companhia não comenta oscilações de mercado.

Após cair 9%, Ibovespa se afasta da parada técnica

Após recuar 9,7%, o principal índice de ações da BM&F Bovespa reduz as perdas e marca baixa de 8,1% aos 48.661 pontos.
O movimento do mercado acontece no primeiro pregão após o rebaixamento da classificação dos títulos da dívida americana pela Standard & Poors.

História do Grupo JBS - Friboi

QUEM SOMOS

HISTORIA

NOSSA CULTURA

DIVISÃO DE NEGÓCIOS

NOSSAS MARCAS

LOCALIDADES

Eike diz que não perdeu dinheiro pois não vendeu ações e que seu grupo tem US$ 10 bi em caixa

RIO - O empresário Eike Batista, oitavo homem mais rico do mundo, afirmou, por meio do Twitter, que não ficou mais pobre. Segundo reportagem da Reuters, as empresas de Eike perderam US$ 2 bilhões em valor de mercado na quinta-feira, quando suas empresas lideraram o forte movimento de baixa na Bovespa. "Nao vendi nada, consequentemente não perdi!Temos US$ 10 bilhões em caixa! Estamos comecado a gerar bilhões nas Cias X! Independência!", tuitou o empresário.

Segundo ele, o grupo tem "disciplina financeira" e está na "hora de ir às compras". "O mercado pode continuar caindo, mas o Grupo EBX está superblindado", concluiu Eike.

Na lista de 2011 dos maiores bilionários do mundo, feita pela revista "Forbes", Eike - cujas empresas sempre têm nomes terminados em X para simbolizar a multiplicação de riqueza - ocupava o oitavo lugar, com uma fortuna de US$ 30 bilhões.

Donos do JBS negociam a compra da Assolan

Controladores do grupo JBS traçam planos ousados para crescer no mercado de higiene e beleza

Família Batista, principal acionista do frigorífico, reestrutura a Flora, de higiene e beleza, e lidera disputa pela aquisição da palha de aço e do sabão em pó Assim, da Hypermarcas.

A família Batista, que transformou um pequeno açougue da cidade de Anápolis (GO) no JBS, o maior frigorífico de carne bovina do mundo, andou dizendo tempos atrás que queria transformar a Flora, empresa com gestão independente do JBS, na "Unilever brasileira".

Cerca de dois meses após a J&F, holding controlada pela família e presidida por Joesley Batisa, comprar a Bertin Higiene & Beleza, detentora das marcas Francis, Ox e Neutrox, agora ela encontra-se em negociações avançadas para adquirir as marcas Assim e Assolan da Hypermarcas. Estima-se no mercado que as duas marcas faturaram juntas perto de R$ 170 milhões no ano passado.

Hoje, a Flora não tem sabão em pó e nem esponja de aço em seu portfólio de produtos de limpeza. Com a decisão de a Hypermarcas focar seu negócio em medicamentos e produtos de beleza, os ativos de limpeza passaram a ser ofertados.

Custo de vida em São Paulo avança 0,44% em julho

Com alta de 0,54%, o grupo Transportes apontou resultados distintos, com
aceleração no álcool (5,95%) e diesel (1,31%) e queda na gasolina (-0,29%)

Em julho, o Índice de Custo de Vida (ICV) no município de São Paulo apresentou variação de 0,44%. O destaque do mês foi a alta de 5,95% no álcool.

Divulgado nesta sexta-feira (5/8) pelo Departamento Intersindical de Estatística e Estudos Socioeconômicos (Dieese), o índice mostra uma alta de 0,78 ponto percentual ante o resultado negativo de 0,34% em junho.

O grupo Saúde foi o que mais colaborou para o aumento da inflação com 2,02%.

Esta alta deve-se a alguns reajustes ocorridos nos seguintes itens: diária hospitalar (9,31%), consultas médicas (2,64%) e seguros e convênios (2,45%).

São Paulo é a cidade com mais multinacionais na AL

Ranking

Cidade	Nº de multinacionais
Hong Kong	191
Cingapura	189
Tóquio	179
Londres	177
Xangai	172
Moscou	170
Pequim	169
Madri	167
Dubai	157
Paris	156
Nova York	155
Varsóvia	150
Milão	147
São Paulo	146
Bangkok	137

                                                                        Fonte: CB Richard Ellis

Levantamento da CB Richard Ellis apontou que São Paulo é a cidade com mais escritórios de multinacionais em toda a América Latina.

Endesa eleva participação na Ampla

A Ampla Energia e Serviços informou nesta sexta-feira (5/8) que o seu acionista controlador indireto, Endesa Latinoamérica, firmou com a Energias de Portugal (EDP) um contrato de compra de ações.

Analistas veem oportunidades nas perdas do Ibovespa

Se, por um lado, a queda de 10% do Ibovespa na semana tem gerado apreensão nos investidores, por outro lado analistas apontam oportunidades de ganhos diante da derrocada nos preços.

Com base na análise fundamentalista, Bruno Lembi, sócio da M2 Investimentos, acredita que a volatilidade irá permanecer no mercado de ações. "É a palavra de ordem para o que vai acontecer nos próximos dias", avalia.

Para ele, entretanto, a resposta dos investidores para os acontecimentos da semana foi exagerada, já que algumas empresas ainda têm ativos atraentes, como os setores de bancos e de mineração, que podem reagir ou pelo menos não sofrer tanto com as quedas do Ibovespa.

Notas da Divida dos EUA Sofrem Cortes...

Em linha com as especulações, a agência de classificação de risco Standard and Poor's reduziu nesta sexta-feira (5/8) a nota da dívida pública dos Estados Unidos, algo inédito na história.

A avaliação do crédito americano passou de "AAA" para "AA+", diante da crescente dívida e do pesado déficit no orçamento.

A S&P também assinalou a "perspectiva negativa" da nova classificação, enquanto fontes do governo envolvidas nas negociações apontavam falhas "profundas e fundamentais" na decisão.

TREINAMENTO EXCEL AVANÇADO - "Análise de Regressão"

Introdução

O Excel conta com duas funções relacionadas a análise de regressão, que devolvem estatísticas diversas relacionadas ao ajuste de determinada curva a pontos dados. Estas informações podem ser usadas na criação e análise de um modelo de regressão adequado aos dados disponíveis nas suas planilhas. As funções são as seguintes:

• PROJ.LIN: regressão linear;
• PROJ.LOG: ajuste de curva exponencial.

TREINAMENTO AVANÇADO EXCEL - "Realizando estimativas através de regressão linear"

Descrição

Suponha que uma fábrica de determinado produto deseja estimar seu custo de produção para o segundo semestre do ano, com base nas informações dos últimos doze meses. É possível fazê-lo? O que garante que as informações já conhecidas têm relevância na elaboração de um modelo de estimativas?

Esta planilha especial utiliza as funções PROJ.LIN e TENDÊNCIA para estimar o custo com base nestas informações históricas. O estudo é realizado através do coeficiente de determinação das variáveis disponíveis e, concluindo-se através dele que o grau de associação das variáveis (mês, produção e custo total) é alto, a estimativa é elaborada com relativa segurança.

TREINAMENTO EXCEL AVANÇADO - "Ajuste exponencial (PROJ.LOG)"

O que é?

A função PROJ.LOG realiza o ajuste de uma curva exponencial a uma série de dados fornecida. Ela obtém os valores de M na equação y = b · (m₁^x₁) · (m₂^x₂) · (m₃^x₃)....

Y, M e X são vetores-linha ou coluna de comprimento apropriado: a função recebe Y, X e devolve M. Esta função também é capaz de fornecer estatísticas a respeito do processo de regressão, incluindo o erro máximo em cada variável, r² e informações para teste F.

TREINAMENTO EXCEL AVANÇADO - "Regressão linear (PROJ.LIN) "

O que é?

A função PROJ.LIN é a primeira entre duas funções de análise de regressão disponíveis no Excel, juntamente com a função PROJ.LOG. Ela é uma solução completa para regressão linear usando o método dos mínimos quadrados.

TREINAMENTO EXCEL AVANÇADO - "PREVISÃO"

O que é?

A função PREVISÃO estima valores a partir de duas séries de dados que sigam um modelo de dependência linear.

A regressão linear aproxima uma reta y(x) = μx + c a um conjunto de pontos dados onde há dependência de uma variável em relação a outra. A reta é calculada de forma a minimizar a distância entre seus pontos e os valores observados.

TREINAMENTO EXCEL AVANÇADO – “TENDENCIA”

O que é?

Após ajustar um modelo de regressão para um conjunto de dados, podemos prever o valor médio de uma variável dependente de outra. Isto pode ser feito através do uso da função TENDÊNCIA do Excel, que devolve valores em uma tendência linear a partir de um conjunto dado de pontos.

Perguntas mais frequentes sobre as notas manchadas por dispositivos antifurto

1 - Como o cidadão deve proceder ao receber dinheiro manchado de rosa?O cidadão não deve aceitar notas com manchas rosa, pois podem ser provenientes de roubo. É importante sempre verificar o dinheiro e, se tiver essa mancha, recuse receber a cédula manchada.

2 - E se a nota manchada de rosa for sacada no banco, inclusive em caixa eletrônico, como proceder?Se o cidadão sacou uma cédula manchada de rosa no caixa ou em um terminal de autoatendimento, ele deve procurar qualquer agência do banco do qual é correntista e apresentar a nota manchada. O banco é obrigado a trocar o dinheiro manchado imediatamente.

160ª Ata do Copom

Brasília - O Banco Central divulgou a Ata da 160ª reunião do Copom, realizada nos dias 19 e 20 de julho de 2011. Clique para acessar a íntegra da Ata.

Brasília, 28 de julho de 2011

Banco Central do Brasil
Assessoria de Imprensa
imprensa@bcb.gov.br
(61) 3414-3462

BC divulga Relatório de Estabilidade Financeira

Brasília – O Banco Central divulga hoje o Relatório de Estabilidade Financeira (REF), referente ao segundo semestre de 2010. O REF é uma publicação semestral que descreve a evolução recente do Sistema Financeiro Nacional (SFN), apresenta os resultados de análises da sua resiliência a eventuais choques, bem como avalia as suas perspectivas de evolução.
Apesar das dificuldades enfrentadas pelos países desenvolvidos, o cenário para a economia brasileira continuou positivo, marcado por forte expansão da atividade econômica e do crescimento do crédito. No período, os bancos captaram recursos suficientes para continuar a financiar a expansão das carteiras e, ao mesmo tempo, manter estoques elevados de ativos líquidos.
O crescimento do crédito às famílias foi sustentado por modalidades de menores taxas e risco, e com prazos mais longos, portanto, contribuindo para a relativa estabilidade do comprometimento de renda com o serviço da dívida. Por outro lado, o acelerado e contínuo crescimento do crédito motivaram a publicação de um conjunto de medidas de natureza macroprudencial com o objetivo de mitigar potenciais riscos à estabilidade do SFN, propiciando a continuidade do desenvolvimento sustentável do mercado de crédito.
O sistema apresentou rentabilidade satisfatória e a solvência permaneceu robusta, visto que o aumento da exposição ao risco dos ativos, principalmente pelo aumento da carteira de crédito, foi acompanhado pela incorporação de lucros, mantendo a suficiência e a qualidade da base de capital. Os testes de estresse mostraram que, mesmo em cenários extremos de deterioração da situação macroeconômica, o Índice de Basiléia do sistema se manteria superior ao estabelecido na regulamentação.
O Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) funcionou de forma adequada, considerando-se os aspectos de risco e de eficiência.
Finalmente, no curto e médio prazos, importantes modificações serão incorporadas ao arcabouço prudencial brasileiro, como as recomendações de Basileia III; a elevação do requerimento de capital para determinadas modalidades de operações de crédito; a redução gradual do limite para captação de depósitos com garantias especiais; e alteração dos procedimentos para a classificação e o registro contábil de operações de venda ou de transferência de ativos financeiros. De forma geral, dada a atual situação de capitalização e liquidez, bem como a lucratividade do sistema, espera-se que os bancos brasileiros sejam capazes de se adaptar às novas medidas sem que ocorram mudanças relevantes em suas estratégias de negócios.
Clique para ver o relatório.

Brasília, 11 de abril de 2011
Banco Central do Brasil
Assessoria de Imprensa
(61) 3414-3462imprensa@bcb.gov.br

DEVOLUÇÃO E OPOSIÇÃO AO PAGAMENTO DE CHEQUES

O Conselho Monetário Nacional aprovou a Resolução nº 3.972 que dispõe sobre cheques, devolução e oposição ao seu pagamento, com o objetivo de aumentar a segurança, a transparência e a credibilidade desse instrumento de pagamento.

A resolução resulta de audiência pública com mais de trezentas contribuições de diversos agentes econômicos e de setores organizados da sociedade civil. O normativo determina que as instituições financeiras devem adotar procedimentos próprios para o fornecimento de cheques a seus correntistas, bem como criar mecanismos destinados a inibir práticas como cancelamentos indevidos e uso de folhas de cheques roubadas.

A resolução estabelece as seguintes medidas:

Uma agenda do século 21

Semana passada, escrevi um artigo sobre os desafios do Litoral Norte de São Paulo, dado o crescimento econômico do Brasil e, mais especificamente, o impacto do pré-sal na região.
Tudo isso para dizer sobre a idéia de se estabelecer uma agenda comum de sustentabilidade para a região, cujo potencial de replicabilidade é inquestionável.
De lá para cá, recebi muitas perguntas sobre o que seria essa agenda. Aliás, muitos dos questionamentos são legítimos, porque, nos dias de hoje, tudo é sustentável e todos são sustentáveis. Ou seja, ninguém e nada é sustentável...

Destaque no Brasil Econômico - 01/08/2011

EVA (ECONOMIC VALUE ADDED)

 

EVA (ECONOMIC VALUE ADDED)

     

O EVA é um indicador do valor econômico agregado que possibilita a executivos, acionistas e investidores uma nítida visão acerca da rentabilidade do capital empregado na empresa. Ou seja, mostra se este foi bem ou mal investido em termos de geração de riquezas para o empreendimento.

O poder do conceito de “Valor Econômico Adicionado” origina-se da idéia de que o gestor pode não conhecer se uma operação está realmente criando valor, levando-se em conta o custo de oportunidade de todo o capital utilizado. Na maioria das operações internas das companhias, não se tem idéia de qual ou de quanto é o valor agregado pelas mesmas.

Conceito de GVA (Geração de Valor Agregado)

GVA - Geração de Valor Agregado

Entendendo o conceito

1. O que é
2. Para que serve
3. Quem já está usando no Brasil
4. Exemplo
5. Complementando a perspectiva financeira do BSC (Balance Score Card).

1. O que é “GVA/MVA”

“GVA” (Geração de Valor Agregado) e “MVA” (do inglês Market Value Added),Valor de Mercado Agregado, é um método criado pela empresa de consultoria americana Stern Stewart, para determinar quem está fazendo um melhor uso do capital investido.

A 10ª cidade mais cara do mundo.

Hiper São Paulo

27/07/11 07:31 | Miguel Setas - Vice-presidente de Distribuição e Inovação da EDP no Brasil

Segundo a Mercer Consulting, a cidade de São Paulo tornou-se, em 2011, a 10ª cidade mais cara do mundo. No último ano, galgou 11 posições no ranking das cidades mais caras em nível mundial.

Ao lado de São Paulo, também o Rio de Janeiro passou a ocupar a 12ª posição deste ranking, subindo dezessete posições na lista. Estes resultados ganham ainda mais relevância se notarmos que uma cidade como Nova York ocupa apenas a 32ª posição na lista.

Demonstração do Resultado do Exercício (DRE)

 

A demonstração do resultado do exercício (DRE) é uma demonstração contábil dinâmica que se destina a evidenciar a formação do resultado líquido em um exercício, através do confronto das receitas, custos e despesas, apuradas segundo o princípio contábil do regime de competência.

REGIME de Caixa e Competência

Regime de caixa é o regime contábil que apropria as receitas e despesas no período de seu recebimento ou pagamento, respectivamente, independentemente do momento em que são realizadas.

Regime de competência (do inglês accrual-basis) é o que apropria receitas e despesas ao período de sua realização, independentemente do efetivo recebimento das receitas ou do pagamento das despesas.

Método das Partidas Dobradas

Em contabilidade, o método das partidas dobradas, ou método veneziano ("el modo de Vinegia") descrito pela primeira vez por Luca Pacioli no livro "Summa de Arithmetica, Geometria proportioni et propornaliti" em 1494, é o sistema-padrão usado em empresas e outras organizações para registrar transações financeiras. Sua premissa é de que a condição financeira e os resultados das operações de uma empresa ou organização são melhores representadas por diversas variáveis, chamadas contas, em que cada uma reflete um aspecto em particular do negócio como um valor monetário. Cada transação financeira é registrada na forma de entradas em pelo menos duas contas, nas quais o total de débitos deve ser igual ao total de créditos.

O GERENCIAMENTO FINANCEIRO DO RESULTADO DA EMPRESA

Um número acentuado de empresas enfrenta dificuldades para controle de seus resultados operacionais, considerados os aspectos de caráter econômico e financeiro, cuja otimização depende de uma série de providências a serem tomadas recomendando-se, em princípio, a definição de suas Políticas de caráter financeiro bem como, a otimização da estrutura orgânica da área de controladoria e finanças além da estrutura de sistema e suporte operacional.

ANÁLISE DOS FATORES DE RISCO, INFLUENTES NO PROCESSO DE CUSTOS, PREÇOS E RESULTADOS

I – INTRODUÇÃO

Os conceitos de custos e formação de preços de produtos industriais passam atualmente por uma verdadeira revolução em termos técnicos e conceituais, exigindo maior atenção de parte dos principais gestores responsáveis pelo processo de obtenção de resultados nas empresas.

No passado, os custos recebiam um tratamento bastante simples visando, basicamente, atender às necessidades de apuração do resultado contábil do exercício. Poucas eram as empresas que, efetivamente, apuravam seus resultados em bases mensais de forma tecnicamente perfeita. Não havia, também, preocupação quanto à definição de um modelo de custeio gerencial considerando os principais produtos e ou atividades da empresa.

O Dilema do Rateio de Custos na Produção

Desde os mais remotos tempos do processo de apuração de custos um aspecto sempre representou um fator preponderante de preocupação entre os contadores: o rateio dos custos indiretos no processo produtivo.

O QUE O PEQUENO E MÉDIO INVESTIDOR DEVERÁ APRENDER COM A CRISE

Atravessamos um período em que a palavra CRISE tomou conta dos cadernos de economia, das reuniões empresariais, dos meios de comunicação e, de modo geral, da agenda dos executivos e investidores em todo o mundo. Em qualquer canto do planeta discute-se a crise, sua origem, suas consequências e provável tempo de duração.

Como São Feitos os Preços nas Empresas?

Será que os consumidores têm uma breve noção de como são feitos os preços em um grande número de empresas industriais, comerciais ou de prestação de serviços? Como lembrou certa vez Rui Barbosa destacando uma celebre frase atribuída a Otto Von Bismarck que teria colocado: "Leis são como salsichas. É melhor não ver como elas são feitas." E daí, perguntamos: Como são feitos os preços nas empresas? Sem dúvida, para a maioria das empresas, poderíamos enquadrar os preços no mesmo contexto proposto por Bismarck.

ANÁLISE FUNDAMENTALISTA

Método de análise econômica para empresas e projetos (estudos de viabilidade)

É um dos modelos mais aceitos e difundidos. Como o próprio nome sugere, baseia-se nos fundamentos que a empresa ou o projeto apresentam. Sob essa ótica, para que a empresa ou o projeto sejam viáveis e tenham chance de sucesso, é imperativo a existência de um planejamento adequado e realista, que contemple toda a diversidade ambiental, temporal e estratégica envolvida nesse processo. Dessa forma, a análise fundamentalista pode servir para avaliar projetos de empresas "start-ups" ou mesmo aquelas já em fase operacional.

Indicadores de Situação Financeira e Patrimonial

1. ÍNDICE DE ESTRUTURA PATRIMONIAL
2. ÍNDICES DE SOLVÊNCIA
3. ÍNDICE DE COBERTURA
4. ÍNDICE DE ROTAÇÃO DOS RECURSOS
5. ÍNDICES DE PRAZOS MÉDIOS
6. MARGENS DE LUCRATIVIDADE DAS VENDAS
7. TAXAS DE RETORNO
8. INDICADORES DE AVALIAÇÃO DAS AÇÕES
9. ANÁLISE VERTICAL X ANÁLISE HORIZONTAL

Securitização

Securitização (do inglês securitization) é uma prática financeira que consiste em agrupar vários tipos de ativos financeiros (notadamente títulos de crédito tais como faturas emitidas e ainda não pagas, dívidas referentes a empréstimos e outros), convertendo-os em títulos negociáveis no mercado de capitais. Assim, a dívida é transferida, vendida, na forma de títulos, para vários investidores. Assim, securitização é a conversão de dívida em investimento.

Esses títulos são, portanto, caracterizados por um compromisso de pagamento futuro, de principal e juros, a partir de um fluxo de caixa proveniente da carteira de ativos selecionados.

Origem Histórica da Securitização

Entre 1950 e 10970, o aumento demográfico aumentou a necessidade de concessão de crédito à habitação, principalmente nos subúrbios dos Estados Unidos. A par de uma redução do capital dos bancos financiadores desses créditos, a solução para responder à crescente necessidade de possíveis mutuários passou pela securitização de ativos imobiliários. Posteriormente, na década de 80 a atividade se expalhou para outros produtos, passando a operar, além dos ativos imobiliários, ativos de alienações fiduciárias de veículos. Mas foi nas décadas de 90 e 2000 que a securitização evoluiu e atingiu novos mercados, passando a atuar juntamente ao comércio, à indústria, às operadoras de cartões de crédito.

Vantagens e Desvantagens da Securitização

 Vantagens

• O risco de perda num portefólio é transferido para os investidores, ou seja, se o portefólio for de má qualidade e se os fluxos de caixa gerados forem insuficientes, será o investiodor a acarretar com a perda financeira (vantagem para o cedente);
• Securitização permite transformar um portefólio ilíquido, num portefólio liquido; tornando possível vender esse portefólio, não a um investidor como dantes, mas a vários investidores, nomeadamente ao mercado de fundos, um mercado com um número infinitamente grande de investidores, por todo o mundo;

CAPM (Capital Asset Pricing Model)

O Modelo de Precificação de Ativos Financeiros (MPAF), mais conhecido mundialmente pela sigla em inglês CAPM (Capital Asset Pricing Model), é utilizado em finanças para determinar a taxa de retorno teórica apropriada de um determinado ativo em relação a uma carteira de mercado perfeitamente diversificada. O modelo leva em consideração a sensibilidade do ativo ao risco não-diversificável (também conhecido como risco sistêmico ou risco de mercado), representado pela variável conhecida como índice beta ou coeficiente beta (β), assim como o retorno esperado do mercado e o retorno esperado de um ativo teoricamente livre de riscos.

A Fórmula - CAPM

O CAPM é um modelo de precificação de ativos tomados individualmente ou de carteiras de ativos. No primeiro caso, fazemos uso da Linha do Mercado de Ativos, conhecida pela sigla em inglês SML (Security Market Line), e de sua relação com retorno esperado e risco sistemático (beta) para entender como o mercado deve precificar ativos individualmente em relação à classe de riscos a que pertencem. A linha do SML nos possibilita calcular a taxa risco/retorno de qualquer ativo em relação ao mercado como um todo.

Assim, quando a taxa de retorno esperada para qualquer ativo e deflacionada pelo seu coeficiente beta, o excesso de retorno em relação ao risco para qualquer ativo individual no mercado é igual ao excesso de retorno do mercado:

Teoria Moderna do Portfólio

A teoria moderna do portfólio, ou simplesmente teoria do portfólio, explica como investidores racionais irão usar o princípio da diversificação para otimizar as suas carteiras de investimentos, e como um ativo arriscado deve ser precificado. O desenvolvimento de modelos de otimização de portfólio tem origem na área econômico-financeira.

O trabalho pioneiro na área de otimização de portfólio foi à proposição do modelo média-variância por Markowitz (1952)..^[1] A teoria do portfólio estabelece que decisões relacionadas à seleção de investimentos devam ser tomadas com base na relação risco-retorno. Para auxiliar neste processo, modelos de otimização de portfólio têm sido desenvolvidos. De modo a serem efetivos, tais modelos devem ser capazes de quantificar os níveis de risco e retorno dos investimentos.

Finanças Comportamentais

As Finanças Comportamentais tem como principal objectivo identificar e compreender as ilusões cognitivas que fazem com que pessoas cometam erros sistemáticos de avaliação de valores, probabilidades e riscos. Consideram que os indivíduos nem sempre agem racionalmente, pois estão propensos aos efeitos das ilusões cognitivas. Para Neto e Carmona (2006), a principal temática de pesquisa deste ramo das finanças consiste na investigação de possíveis interferências de factores comportamentais e psicológicos nos movimentos dos investidores e, conseqüentemente, do mercado. Segundo Rogers, Ribeiro e Securato (2007), seria possível que erros no processo de tomada de decisão fossem eliminados se os indivíduos pudessem aprender com os erros e, assim, excluí-los de todas as decisões em condições de risco. As Finanças Comportamentais identificaram que existem características do comportamento humano que limitam o processo de aprendizagem, tais como a dissonância cognitiva, o excesso de confiança, as discrepâncias entre atitude e comportamento, o conservadorismo, o arrependimento, a falácia do apostador e a ilusão do conhecimento.